英特责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

一方面，尔酷M2增速过快，这两年一直处于两位数的增速，跟经济增速和物价水平有所脱节。而2022年之后，提前大银行存款增速跟2022年相差无几，但是小银行的存款增速则大幅下降。

而中小银行在存款利率下调后，发货3年期、发货5年期整存整取定期存款利率依旧基本在3%以上，个别小银行，比如柳州银行、藤县农信社、桂林银行5年期大额存单利率甚至能达到4.05%，客商银行、成都银行5年期大额存单利率也能达到4.0%。根据央行披露的存款类金融机构人民币信贷收支表，英特我们看中小银行和大型银行的境内人民币存款增幅有何不同。尔酷这导致M2-M1剪刀差急剧收窄。

其中一个最重要的模式是，提前大银行放贷、提前小银行买债：部分资质较好的企业从大银行获取低息贷款，转存入存款利率更高的小银行，小银行在二级市场上购买债券。但是在这个过程中，发货并没有实体部门投资和消费的增加。

2022年，英特我国大型银行的境内存款增加了111118亿元，相比年初增幅是10%，中小型银行的境内存款增加了105519亿元，相比年初增幅是9.7%。

尔酷责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。从以上数据看出，提前中小银行存款增速并未如我们预料的那样，提前大银行存款增速下降，小银行存款增速上升，数据揭示的趋势恰恰相反：2022年以前，小银行存款增速远远高于大银行，2022年大小银行增速相若。

如果说小银行的存款利率高，发货企业会把存款存入小银行，发货然后小银行去买债的话，那么这几年小银行的存款增速会提高，大银行的存款增速会下降，那么我们可以通过中小银行这几年存款增速情况进一步验证。当然去年12月M2增速收敛到一位数，英特2023年12月末M2余额同比增9.7%，1月末同比增长8.7%。

尔酷在我国目前中小银行之间的确存在较大的存款利差。再或者2022年前，提前中小银行之间利差过大，提前可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。